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第二 澳大利亚的货币政策（第1页）

第二节澳大利亚的货币政策

澳大利亚储备银行（ReserveBankofAustralia）是澳大利亚的中央银行，其主要职责为制定和执行货币政策。其中制定由银行内部的储备银行理事会负责，而执行由储备银行项下的国内市场部门负责。澳大利亚的货币政策的主要措施是通过制定现金利率（CashRate）来达到国内经济发展的目标。

一、澳大利亚的中央银行

澳大利亚的中央银行是澳大利亚储备银行，它是澳大利亚货币政策制定和执行的机构。澳大利亚储备银行依据澳大利亚1959年颁布的《储备银行法》成立，由澳大利亚政府全资所有，并向澳大利亚议会负责。

（一）澳大利亚储备银行的发展历程

澳大利亚储备银行的前身是澳大利亚联邦银行（ohBankOfAustralia）。1911年，澳大利亚立法建立澳大利亚联邦银行。1959年，《储备银行法》

（TheReserveBankAct1959）对澳大利亚联邦银行进行结构性划分，将其分为两个部分。澳大利亚联邦银行的企业组织部分单独划分出来，成立一个新的机构以执行中央银行的职责，这便是澳大利亚储备银行。同时原联邦银行中的商业和储蓄银行服务转到另一个新的机构，该机构保留了原有的名称，仍然被称为澳大利亚联邦银行。

澳大利亚储备银行的中央银行的职能并非与生俱来，它经历了多年的发展历程：1911年，第一部《联邦银行法案》（ohBankAct1911）规定：银行只具有商业银行和储备银行的职能，并不存在对中央银行汇付，也不具有发行货币的职能。银行由政府进行监管，货币发行由澳大利亚国库部进行管理。1920年，发行货币的职责由国库部转向了货币局。1924年，《联邦银行法案》进行修订，正式赋予银行发行货币的权力。从1924年到1945年，联邦银行开始逐渐发挥中央银行的职责。最初的体现是制定货币政策以应对澳大利亚20世纪30年代初期的经济萧条。1945年，新《联邦银行法案》进一步增加了联邦银行的职能范围，规定了联邦银行拥有管理货币和汇率的权利，并制定了相应的银行制度。1959年，《储备银行法》的颁布使得澳大利亚储备银行成立，开始正式执行中央银行的职责。1983年澳大利亚的外汇管制被取消之后，储备银行开始采用市场的方式来执行货币政策，而不是由银行直接控制。同年，储备银行成立了专门的银行监督体系。1998年7月1日，银行监督体系的执行机构由原来的储备银行转向了一个新成立的机构：澳大利亚审慎监管局（AustraliaialRegulationAuthori-ty，APRA），澳大利亚储备银行不再行使银行监管职能。1998年，修订的《储备银行法案》成立了一个新的支付系统理事会，以保障澳大利亚支付系统的安全性和有效性。同年颁布的《支付系统法（管理）法》以及《支付系统与净额结算法》（PaymentSystemsa）规定了银行这方面的权利。

（二）澳大利亚储备银行的主要职能

作为澳大利亚的中央银行，澳大利亚储备银行主要职责为制定和执行货币政策，其他职责包括维持金融体系的稳定，促进支付系统安全高效运行，参与金融市场，管理外汇储备，发行纸币和代理国库。澳大利亚储备银行还提供有关利率、汇率、货币和信贷增长的统计以及业务研究信息。

澳大利亚储备银行的职能和权力在议会法案——《储备银行法案（1959）》中有所规定。在该法案中，规定澳大利亚储备银行包括两个理事会：一是储备银行理事会（ReserveBankBoard）;另一个是支付系统理事会（PaymentsSystemBoard）。

储备银行理事会的职能主要是制定和执行货币政策，这在《储备银行法案》的第十（二）款和第十一（一）款中有详细的规定。

第十（二）款中表明：“储备银行理事会的职责是制定和执行货币政策，其目的是最大限度地保障澳大利亚民众的福利。"第十一（一）款则表明了储备银行与政府之间的关系：“储备银行理事会需要将所制定的货币和银行政策及时告知澳大利亚政府。”除了制定和执行货币政策，储备银行系统还负责管理澳大利亚的外汇储备、向政府提供银行服务、设计制造并发行澳大利亚的货币。

支付系统理事会主要负责支付系统的安全和效率。它的职能在《储备银行法案》的第十（三）款中有所规定：“澳大利亚储备银行中的支付系统理事会在其权力范围内，需保证：（1）制定澳大利亚支付系统政策，以保障澳大利亚民众的福利；（2）1998年的《支付系统法（管理）法》和《支付系统与净额结算法》规定，支付系统需致力于：a。控制金融系统的风险；b。提高支付系统的效率；c。《公司法案2001》的7。3章节说明支付系统理事会需最大限度地促进澳大利亚金融系统的稳健性。与此同时，在保持金融系统稳健性的基础上，提高支付系统服务市场的竞争力水平。”

（三）澳大利亚储备银行的组织结构

澳大利亚储备银行下设储备银行理事会和支付系统理事会。其中储备银行理事会项下包括金融系统组（FinancialSystemGroup）、经济工作组（EicGroup）、金融市场组（FinaGroup）和货币印刷理事会（ingBoard）。支付系统理事会项下包括支付政策部门（PaymentsPolicyDepartment）。

澳大利亚储备银行在国内设有四个区域性办事处：分别在南澳大利亚州、维多利亚、昆士兰州以及西澳大利亚州。区域性办事处主要负责分析地区经济情况，沟通货币政策执行情况等。澳大利亚储备银行在国内的分支机构只有一家，即堪培拉分行。分行主要负责银行及登记服务的操作性业务。较少的分支机构说明澳大利亚储备银行业务处理的集中化程度很高。澳大利亚储备银行在国外设立了两个海外代表处：分别是在伦敦设立的欧洲代表处、纽约设立的北美代表处。海外代表处负责与国外的中央银行、监管当局和其他金融机构，如国际清算银行进行联络；监测所在地区的金融市场；进行外汇市场操作和国际储备投资。

二、澳大利亚的货币政策

澳大利亚在联邦政府成立之前没有自己的货币，当时通用西班牙、英国的货币。1910年，澳大利亚联邦宪法准许各地方发行钞票，这时澳大利亚伦敦银行、新南威尔士银行等多家银行开始发行澳大利亚镑。1920年，澳大利亚联邦银行成立了货币局，货币发行由该部门统一负责。1959年，新成立的澳大利亚储备银行开始履行货币发行的职责。澳大利亚货币名称为澳大利亚元（AustralianDollar），简称澳元。

在澳大利亚有了自己的货币以后，澳大利亚开始制定货币政策以对货币市场进行调控。现在由澳大利亚储备银行负责制定和执行货币政策。

【澳大利亚经济】

（一）澳大利亚货币政策目标今天，澳大利亚已是世界矿产和根据澳大利亚1959年《储备银行法案》中第10（2）款，澳大利亚储备银行的货币政策目标包括以下三点：

（1）维护澳大利亚货币稳定；

（2）维持充分就业；

（3）促进经济增长和保障澳大利亚人民的福利。

1993年以来，澳大利亚储备银行货币政策目标在实践中表现为：将消费价格指数（CPI）的年增长率维持在2%～3%，在此前提下，进一步促进经济强劲持续的增长。澳大利亚储备银行认为控制通货膨胀、维护货币价值稳定是货币政策的基石，这会为经济的长期增长奠定健全的基础。

（二）澳大利亚货币政策的运行机制

1。货币政策的制定

货币政策制定是澳大利亚储备银行的基本职能，制定的过程主要由储备银行理事会负责。澳大利亚的储备银行理事会由9名成员组成，包括：储备银行行长、副行长、财政部秘书长和其他6名由财政部部长任命的外部成员。理事会每年举行11次会议，时间分别为每月第1个星期二（1月份除外）。地点在悉尼以外的地方，但每年至少要在墨尔本举行一次会议。每次例会，储备银行理事会对澳大利亚国内经济发展、通货膨胀、国内的金融市场、国际经济情况等问题做出详细的报告，报告还包括所做出的货币政策决议。储备银行理事会根据以上的报告，对现金利率做出调整的决定并阐述原因。现金利率所做出的调整会在储备银行理事会会议的第二天上午9时30分在公共媒介（如澳大利亚储备银行的官方网站）上公布。

澳大利亚政府在本国货币政策的制定中所处的地位是：政府对货币政策保有知情权但没有参与权。这在澳大利亚《储备银行法案》的第十一条条款中有所规定。即在货币政策的制定过程中，储备银行可以不接受政府在利率方面的建议。这就保证了所制定的利率不含有政治目的，单纯的是为了促进澳大利亚经济长期可持续的发展。尽管政府不参与货币政策的制定，但储备银行理事会就货币政策制定的事宜会与当局政府定期会议。在每次储备银行理事会的例会结束以后，就会举行澳大利亚总理、副总理、财政部部长和储备银行行长、副行长及高级官员的该项会议。并且每年储备银行理事会都需要向政府和议会提交当年的《货币政策年度报告》。

2。货币政策的实施

澳大利亚货币政策的实施由储备银行下的国内市场部门负责。国内市场部门通过公开市场操作，使得"现金利率（CashRate）”（即市场利率隔夜拆借利率）符合或接近储备银行理事会所确定的目标现金利率。

世界上大多数国家货币政策的实施方式主要可以分为两种。其中一种货币政策的实施主要是盯准国际主要货币或者国际货币组合。这类国家没有实行浮动汇率制度，货币政策中很重要的环节便是对汇率进行制定和管理。一些较小的国家和地区实行这种货币制度。另一种货币政策的实施主要是为了满足国内的经济目标，通过中央银行对短期利率进行管理，以追求国内经济的发展和稳定。这类国家一般实行的是浮动汇率制度。澳大利亚在货币政策的实施方式属于第二种，货币政策的实施是为了达到储备金利率。

储备银行主要通过公开市场操作来影响“现金利率”。在每一次储备银行理事会例会后，若货币政策发生了变化，公开市场操作的目标便是使市场上的"现金利率"变动达到新的水平。因为“现金利率"是通过隔日基金的供求关系作用而由货币市场来确定的。这个目标通过对商业银行的资金调节来达成。具体来说，公开市场操作是通过中央银行吞吐基础货币，管理货币市场中银行的资金供给，来达到一定的货币政策目标。国内市场部门的公开市场操作的主要方式有如下几种：（1）以回购协议和买卖政府债券的方式来维持现金利率水平；（2）通过常设信贷便利为银行提供资金来源；（3）通过外汇掉期（FnExgeS）方式为银行融资；（4）通过在二级市场上购买长期债券，来为市场提供多样化的期限结构。

3。货币政策对经济的传导作用

澳大利亚的货币政策的主要措施是通过制定“现金利率”来达到国内经济发展的目标。“现金利率”对国内经济活动的影响，是通过一系列较为复杂的机制的运行进而得以实现的。“现金利率”的变化会带动存款和贷款及其他一系列利率随之发生变化，利率的变化对市场最显著的作用便是会影响储蓄和投资的行为，它还会使得房地产支出、信用供给、资产价值和汇率发生改变。这些变化最终会使整个国内市场产品的供给和需求产生变动。这样货币政策通过对利率的控制就可以对市场有整体的把握，从而达到货币政策的中期目标：在促进经济增长和保障澳大利亚人民的福利的基础上，控制经济领域的通货膨胀水平。

货币政策对经济的传导首先值得注意的是货币政策并非是立即见效的，它对经济传导作用的实现需要一个较长的过程。这是因为社会的各个经济体不论是个人还是企业，在面对利率变动时，都需要一个较长时间来调整自己的经济活动。货币政策传导到经济实体具有一定滞后性。所以澳大利亚储备银行在制定货币政策时，不仅需要斟酌当前的失业率、通货膨胀率和产出率等数据变量，还需要考虑这些变量的未来发展趋势。除此以外，还需将一些预测变量纳入考虑范围，比如说主要贸易伙伴的经济前景、海外利率（它可能影响汇率）、住房开工率（经济活动的主要指示器）、工资增长率和进口价格（通货膨胀的主要指示器）等。只有在综合考虑这些变量的基础上制定货币政策，才能得到正确有效的货币政策，达到所预期的经济目标。

其次在货币政策的实施过程中，并不是每一次货币政策对经济的传导作用都是有效的。利率对市场需求、通货膨胀这两个变量也曾产生不利的影响。在1981—1982年度、1985—1986年度、1988—1989年度三个年度中，储备银行均调高了利率，希望能抑制市场上的通货膨胀现象。但在实际执行中，利率的上升在抑制通货膨胀的同时也减少了市场的需求。1994年利率的微幅上升造成了需求增长的下降。面对存在的经济发展周期以及通货膨胀的压力，货币政策制定的原则是既能降低通货膨胀，又不影响市场需求。